НЬЮ-ЙОРК, 26 июн (Рейтер) – Некоторые банки Уолл-стрит
высказываются в пользу осторожности в отношении ралли
американских акций, предупреждая, что завышенные котировки
сделали акции более уязвимыми к откату.
Индекс S&P 500 отступил на прошлой неделе, но с
начала года показывает рост более чем на 13% благодаря признакам
замедления инфляции, ажиотажу вокруг технологий искусственного
интеллекта и усилению аппетита к риску.
Однако это ралли привело к тому, что акции достигли более
«дорогих» уровней. Текущие котировки S&P 500 соответствуют
форвардному 12-месячному коэффициенту цены к прибыли равному 19,
намного превышая среднее историческое значение в 15,6, согласно
данным Refinitiv Datastream.
Аналогичные высокие показатели предшествовали прошлым
периодам волатильности. Исторически S&P 500 в среднем проседал
на 14% в течение следующих 12 месяцев после достижения текущих
уровней, по сравнению с 5-процентным снижением в течение
обычного 12-месячного периода, отметили аналитики Goldman Sachs.
«Учитывая, что котировки сейчас выходят за границы того, что
мы считали бы разумным… мы бы убрали часть фишек со стола», –
сказал Самир Самана из Wells Fargo Investment Institute.
Катализаторы, которые могут омрачить прогноз, – это
неожиданная слабость экономического роста, перспектива более
«ястребиной», чем предполагают рынки, Федеральной
резервной системы, а также повторный подъем инфляции, говорят
инвесторы.
Wells Fargo Investment Institute недавно понизил
рекомендацию для бумаг возглавлявшего до сих пор ралли S&P 500
технологического сектора до «нейтральной» с «благоприятной»,
ссылаясь на непривлекательные котировки.
Goldman призвал инвесторов подумать о защите от падения в
своих портфелях, хотя инвестиционный банк ожидает, что индекс
S&P 500 может достичь отметку 4.500 к концу года – примерно на
3,5% выше текущих уровней.
Бумаги выглядят еще более перекупленными в случае индекса
Nasdaq 100, взлетевшего на 36% в 2023 году. По данным
Refinitiv Datastream, этот индекс находится на уровнях,
соответствующих почти 27-кратному форвардному коэффициенту цены
к прибыли по сравнению со средним историческим значением в 19,3.
Прогнозы прибыли компаний роста, входящих в Nasdaq 100,
более скромные, чем в 2021 году, когда индекс также
демонстрировал резкий подъем, поэтому обосновать высокие цены
сложнее, считает Майкл Пурвес из Tallbacken Capital Advisors.
Несмотря на стремительный рост индекса, в технических
индикаторах, связанных с тенденциями и импульсом, появились
признаки слабости, сказал Пурвес.
«Весь этот замечательный импульс, торговля FOMO, начинают
выглядеть немного затянувшимися, – добавил аналитик, используя
аббревиатуру, означающую на английском »страх упущенной выгоды«.
– Это что-то вроде мигающего желтого предупреждающего сигнала»
На предстоящей неделе инвесторы будут следить за новыми
данными о состоянии экономики, в том числе за пятничной ключевой
статистикой инфляции в США.
Участники рынка называют и другие причины для осторожности,
так как некоторые благоприятные факторы,
поддержавшие фондовый рынок в последние месяцы, могут ослабнуть.
Одним из них является позиционирование: инвесторы,
опасающиеся упустить выгоду, в последние несколько недель
активно инвестировали в акции. Отслеживаемый Deutsche Bank
показатель указал на самый высокий уровень позиций инвесторов на
фондовом рынке с января 2022 года.
Хотя ротация в акции способствовала росту рынков, она также
оставила меньше ресурса для дальнейшего подъема.
«Невысокий объем позиций больше не должен быть повышательным
фактором для рынка акций», – отметили аналитики Goldman.
В действительности, есть признаки того, что ралли может
продолжиться. Рост S&P 500 более чем на 20% с октябрьских
минимумов убедил некоторых инвесторов, что акции сейчас
находятся в фазе «бычьего рынка», а история показывает, что
акции обычно продолжают ралли после достижения 20% планки.
Бумаги эмитентов в промышленности и секторе основных
материалов также превзошли конкурентов в июне, подогрев оптимизм
в отношении того, что ралли выйдет за пределы узкой группы акций
техсектора и тяжеловесов рынка, которые в основном обеспечивали
рост индексов с начала года.
Расширяющееся ралли должно способствовать улучшению настроя
инвесторов, – сказал Энтони Саглимбене из Ameriprise Financial,
отметив при этом, что резкий взлет индекса выше краткосрочных и
долгосрочных технических линий тренда может означать приближение
отката.
«В краткосрочной перспективе инвесторам следует ожидать, что
рынок акций немного охладится».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф, перевел Томаш Каник)
