13 июн (Рейтер) – Рецессия в еврозоне и разочаровывающие
данные в КНР не дают передышки, вновь посылая тревожный сигнал
мировым рынкам, которые едва успели перевести дух – еще недавно
рынок боялся, что мартовские потрясения в банковской сфере могут
привести к полномасштабному кредитному кризису, а Соединенные
Штаты были на волоске от дефолта.
«Мы движемся к спаду, и ситуация варьируется от региона к
региону», – сказал Бенджамин Джонс из Invesco.
«Вокруг этого много споров, и моя степень уверенности (в
лучшем) довольно низкая», – добавил он.
Ниже перечислены внимательно отслеживаемые рыночные
индикаторы, говорящие о рисках глобальной рецессии:
1) ОТЛОЖИТЬ НА ПОТОМ?
Всемирный банк повысил свой прогноз на 2023 год, поскольку
экономика США и других крупных стран оказалась более устойчивой,
чем казалось. Тем не менее, ВБ сообщил, что глобальный рост в
этом году будет одним из самых медленных за последние 50 лет.
Goldman Sachs понизил вероятность рецессии в США в следующем
году до 25% c 35%, которые уже были ниже консенсус-прогноза,
приняв во внимание ослабление стресса в банковском секторе и
соглашение о потолке госдолга, которое, по мнению кредитора, не
приведет к значительному сокращению государственных расходов.
Международный валютный фонд больше не ожидает рецессии в
Великобритании в этом году. Участники проведенного Рейтер опроса
ожидают скромного подъема в еврозоне.
Однако перспективы ухудшаются.
Всемирный банк ожидает, что в 2024 году темпы роста
пострадают больше, чем ожидалось ранее, поскольку рост
процентных ставок и ужесточение условий кредитования приведут к
ухудшению ситуации.
Всё громче звучат разговоры о том, что Китаю необходимы
стимулы для поддержания экономики. Показатели мировой экономики
всё чаще преподносят негативные сюрпризы – такими же темпами,
как в сентябре прошлого года, согласно индексу Citi.
2) СЛИШКОМ МАЛО ДЕНЕГ (ЧТОБЫ О НИХ ГОВОРИТЬ)
Глава Европейского центробанка Кристин Лагард сказала, что
повышение ставок сильно отразилось на банковском кредитовании.
Рост объемов кредитования замедлился в апреле после того,
как банки в первом квартале сообщили о падении корпоративного
спроса на кредиты в наибольшем масштабе с 2008 года, в условиях,
когда стандарты кредитования стали самыми жесткими со времен
долгового кризиса еврозоны, зафиксированного в 2011 году.
Акции региональных банков США восстановились после
мартовского кризиса, а отток депозитов уменьшился.
Однако банки сообщали о повсеместном ужесточении требований
к заемщикам к концу первого квартала, еще до того, как влияние
банковского кризиса ощутилось в полной мере.
Deutsche Bank отмечает, что Федеральная резервная система –
как сложилось исторически – начинает смягчать ДКП, когда
приближается к нулю готовность к кредитованию, измеряемая
индексом, составленным из оценок старших кредитных специалистов.
Этот показатель сейчас находится глубоко на отрицательной
территории, и это не самый хороший признак.
3) СОКРАЩЕНИЕ РАБОЧИХ МЕСТ
Рынки труда в странах с развитой экономикой остаются узкими,
но рабочие места продолжают убывать.
Объем сокращений персонала, объявленных американскими
работодателями, вырос на 20% до 80.089 рабочих мест в мае, по
данным компании Challenger, Gray & Christmas.
BT Group, крупнейший в Великобритании провайдер
широкополосной и мобильной связи, сообщил в прошлом месяце, что
к 2030 году сократит до 55.000 рабочих мест – потенциально более
40% своего персонала. Телекоммуникационный гигант Vodafone
планирует сократить 11.000 человек по всему миру в
течение трех лет.
Аналитик Invesco отмечает, что все больше американских
компаний упоминают об увольнениях в отчетах за первый квартал,
что настораживает.
4) КАКИЕ ДЕФОЛТЫ?
Компании начинают ощущать на себе последствия от ужесточения
условий кредитования и удорожания финансирования.
Deutsche Bank ожидает волны дефолтов с пиком в четвертом
квартале 2024 года, когда их доля достигнет рекордной отметки в
11,3%.
Пока что рынки, похоже, мало обеспокоены.
Премия за риск по американским и европейским «мусорным»
облигациям опустилась до уровня начала марта после резкого роста
на фоне хаоса в банковской системе.
По мнению аналитиков, поддержку рынкам оказывают
оборонительная позиция инвесторов и приличные результаты
корпораций в первом квартале, хотя вскоре ситуация может
измениться.
5) ЕСЛИ НЕ СЕЙЧАС, ТО КОГДА?
Трейдеры больше не ожидают снижения ставки Федрезерва в этом
году. В марте рынок ожидал повышения ставки на 50 базисных
пунктов.
Но инвесторы по-прежнему считают, что процентные ставки в
США снизятся до 3,9% к сентябрю 2024 года с текущего уровня в
5-5,25%.
Кривая доходности казначейских облигаций США остается
глубоко инвертированной, то есть стоимость обслуживания займов с
более длительным сроком погашения ниже, чем заимствований с
более коротким сроком. И это очень громкий сигнал рецессии.
«Если инверсия кривой сохранится, то это послужит сигналом о
том, что рынок считает, что за более агрессивным, чем ранее
прогнозировалось, повышением ставок последует более ранее и
резкое сокращение ставок», – сказал Юсси Хильянен из SEB.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по
коду
(Дара Ранасингхе, Кьяра Элизеи, Алун Джон, Гарри Робертсон и
Ёрюк Бахчели)