НЬЮ-ЙОРК, 5 июн (Рейтер) – Устойчивая экономика США дает
неожиданный толчок доллару, расстраивая «медвежьих» инвесторов,
делающих ставку на снижение американской валюты.
Доллар поднялся примерно на 2,5% с недавних минимумов
против корзины основных валют и находится вблизи самого высокого
уровня с марта.
Начинающееся ралли опровергло ожидания того, что валюта
возобновит падение с прошлогодних 20-летних максимумов. Чистые
ставки против доллара на рынках фьючерсов составили $12,34
миллиарда за неделю до 30 мая после того, как «зеленый» достиг
двухлетнего минимума в начале месяца, согласно данным Комиссии
по торговле товарными фьючерсами. Управляющие фондами в
последнем опросе BofA Global Research назвали короткие позиции
по доллару третьим по популярности контрактом на рынке.
«(Доллар) находится в очень сложной ситуации перехода от
бычьего рынка к медвежьему, – сказал Аарон Херд из State Street
Global Advisors. – Этот переходный период будет наверняка
вгонять (инвесторов) в раздражение».
Херд ожидает, что в краткосрочной перспективе курс доллара
останется стабильным, но в течение следующих нескольких лет
будет неуклонно снижаться.
«Медведи» утверждают, что доллару есть куда падать,
поскольку он еще примерно на 15% выше постпандемического
минимума, а Федеральная резервная система США, как ожидается,
скоро прекратит повышение процентных ставок, которое помогло
поддержать валюту.
Однако прогнозы «медведей» столкнулись с сильными данными из
США, которые свидетельствуют о том, что экономика остается
устойчивой, несмотря на шквал повышений ставок ФРС, направленных
на замедление роста и сдерживание инфляции. Большинство
инвесторов считают, что доллар, скорее всего, останется на
высоком уровне до тех пор, пока американская статистика не
станет заметно слабее, что позволит ФРС снизить ставки.
В пятницу в США были опубликованы трудовые данные,
свидетельствующие о устойчивости экономики США. Другие
показатели, вышедшие ранее, включая личные расходы населения и
продажи новых домов, также подорвали надежды на то, что ФРС
начнет снижать ставки в ближайшее время.
Трейдеры прогнозировали в пятницу, что ставка по федеральным
фондам, которая сейчас находится в диапазоне 5%-5,25%, будет
составлять 4,988% в конце 2023 года, по сравнению с ожиданиями в
4,188% в начале мая. Более высокие процентные ставки, как
правило, повышают привлекательность доллара.
«Укрепление доллара полностью связано с тем, что данные из
США на самом деле довольно хорошие», – сказал Альвизе Марино,
стратег Credit Suisse.
Стратеги Credit Suisse недавно заложили в позиции укрепление
доллара в паре с евро, говорится в записке. В мае доллар вырос
примерно на 3% по отношению к евро.
Укрепление доллара может стать препятствием для рисковых
активов, поскольку способствует ужесточению условий кредитования
и одновременно снижает прибыль американских экспортеров и
транснациональных корпораций.
Еще одним потенциально сложным фактором для долларовых
медведей является возможный поток новых выпусков государственных
облигаций США, ожидаемый в оставшуюся часть года, поскольку
прогнозируется, что Минфин США начнет пополнять казну после
повышения потолка госдолга.
Один из вариантов предполагает, что большое количество
казначейских облигаций приведет к оттоку ликвидности с рынка,
что потенциально создаст спрос на доллары, по словам Бипана Раи
из CIBC.
Тем не менее, многие считают, что возобновление нисходящего
тренда доллара, в результате которого он потерял 11,5% от
сентябрьских максимумов – это лишь вопрос времени.
UBS Global Wealth Management относит доллар к «наименее
предпочтительным» валютам, утверждая, что ФРС, скорее всего,
снизит ставки в конце этого года или в начале 2024 года, что
уменьшит преимущество доллара в доходности по сравнению с евро и
другими валютами.
На прошлой неделе представители Федеральной резервной
системы сообщили, что регулятор, скорее всего, не будет повышать
процентную ставку на предстоящем заседании 13-14 июня, оставив
при этом открытым вопрос о будущем повышении стоимости
заимствований.
Одновременно по другую сторону Атлантики глава Европейского
центрального банка Кристин Лагард сказала о необходимости
дальнейшего ужесточения ДКП, а оно лишит доллар преимущества в
доходности перед евро.
«Как только ФРС прекратит повышать ставки, рынок
сосредоточится на сроках первого снижения ставки, и это, скорее
всего, подорвет позиции доллара», – сказал Брайан Роуз из UBS
Global Wealth Management.
Раи из CIBC считает, что затянувшийся период сильного
доллара уступит место слабости, поскольку скоро в этом году
станет ясно, что ФРС воздержится от дальнейшего повышения
ставок, в то время как у ЕЦБ может остаться больше работы.
«С макроэкономической точки зрения я по-прежнему считаю, что
доллар должен снизиться, – добавил Раи. – Но эта история,
возможно, подождет до второй половины этого года».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)