НЬЮ-ЙОРК, 8 янв (Рейтер) – Инвесторы возлагают большие
надежды на начало 2024 года, и если некоторые из них не
оправдаются, то американским акциям, возможно, придется
несладко.
Несмотря на шаткое начало года, индекс S&P 500
находится всего на 2% ниже рекордного максимума. Большинство
инвесторов сохраняют радужный взгляд на все – от экономики США и
финансовых результатов компаний до траектории денежно-кредитной
политики Федеральной резервной системы.
Например, нарратив устойчивого роста и постепенного снижения
инфляции, благодаря которому индекс S&P 500 в 2023 году поднялся
на 24%, стал консенсусом среди инвесторов.
Согласно опубликованному в декабре опросу BofA Global
Research, 66% управляющих фондами рассчитывают на мягкую посадку
экономики в 2024 году. Только 15% опрошенных ожидают рецессии в
ближайшие 12 месяцев, что резко контрастирует с картиной
годичной давности, когда 68% инвесторов ожидали рецессии.
Ставки на смягчение денежно-кредитной политики до сих пор
шли рука об руку с прогнозом мягкой посадки. Фьючерсы
показывают, что инвесторы ожидают снижения процентных ставок в
2024 году примерно на 140 базисных пунктов – почти вдвое больше
прогноза самого центробанка.
Неудивительно, что многие инвесторы положительно смотрят на
акции. Бычьи настроения выросли до 48,6% за последнюю неделю –
это немного ниже недавнего декабрьского пика, но значительно
выше исторического среднего показателя в 37,5%, показал опрос
Американской ассоциации индивидуальных инвесторов.
Эти взгляды во многом были сформированы очевидными
свидетельствами снижения инфляции, сравнительно сильной
экономикой и собственными рекомендациями ФРС, после того как в
декабре чиновники удивили рынки голубиной позицией.
Однако, учитывая, что акции находятся вблизи исторических
максимумов, а их котировки высоки, некоторые инвесторы
опасаются, что радужные перспективы рынка оставляют больше
возможностей для разочарования, если какой-либо из сценариев не
сбудется.
«Все, что опровергает текущую экономическую картину или
рыночную картину, – риск того, что это разочарование отразится
на ценах акций, выше», – сказал Юнг-Ю Ма, директор по
инвестициям BMO Wealth Management.
Одной из проверок оптимизма инвесторов станет публикация
данных о потребительских ценах на этой неделе, которые могут
показать, были ли преждевременными недавние ставки на ослабление
инфляции.
Ожидания охлаждения экономики, которое может создать почву
для снижения ставок ФРС, в пятницу оказались под сомнением,
когда данные указали на сохраняющуюся устойчивость рынка труда в
США.
На прошлой неделе индекс S&P 500 снизился на 1,54% –
максимальная недельная просадка с конца октября.
Между тем крупнейшие банки, включая JPMorgan Chase и
Citigroup, на следующей неделе откроют сезон отчетности.
Аналитики ожидают, что прибыль компаний из списка S&P 500
вырастет на 11% в 2024 году после роста всего на 3% в 2023 году,
согласно данным LSEG.
«Мы не ожидаем значительного роста мультипликаторов,
поскольку оценки немного завышены, так что все будет зависеть от
того, какими окажутся показатели прибыли», – сказал Джеймс Раган
из D.A. Davidson. Раган для S&P 500 считает адекватным уровень
4.700, то есть примерно тот, на котором он находится сейчас.
Заглядывая в будущее, инвесторы будут анализировать
заявление ФРС по итогам заседания 30-31 января. Рынки ожидают,
что центробанк не станет менять уровень ставок на ближайшем
заседании. При этом ожидания снижения ставок на мартовском
заседании снизились.
Однако, акции исторически позитивно реагируют на снижение
ставок. По данным Ned Davis Research, за последние 12 циклов
смягчения ставок с 1970 года индекс S&P 500, как правило, рос в
среднем на 12% в течение шести или семи месяцев после первого
шага регулятора вниз.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф)
