ЛОНДОН, 22 дек (Рейтер) – Уходящий год может стать одним
из самых необычных за всю историю финансовых рынков – главным
образом потому, что несмотря на сильную турбулентность и
множество ошибочных прогнозов, всё- вроде бы – сложилось
удачно.
Возьмем, к примеру, фондовые рынки. Мировые акции
выросли почти на 20%, несмотря на самые высокие
процентные ставки за десятилетия и миникризис, который разрушил
один из самых известных банков Европы – Credit Suisse – наряду с
несколькими более мелкими кредиторами в США.
На рынках облигаций еще несколько месяцев назад инвесторы
ожидали, что ФРС и другие регуляторы поднимут ставки и оставят
их на высоком уровне до тех пор, пока не начнется рецессия.
Теперь же рынки облигаций ожидают, что центральные банки
приступят к снижению ставок, поскольку инфляция, по всей
видимости, побеждена.
На других участках рынка наблюдаются резкие колебания,
которые трудно объяснить: биткоин вырос на 150% за год, самые
избитые облигации развивающихся рынков достигли трехзначного
роста, а акции «великолепной семерки» технологических гигантов
США за год выросли на 99%.
«Если бы вы сказали мне в начале года, что у нас будет
региональный банковский кризис в США и Credit Suisse прекратит
свое существование, то я не уверен, что мы могли бы
предположить, что нас ждет такой год для рисковых активов», –
сказал Эндрю Боллс из PIMCO.
Доходность основных государственных облигаций составила
3,5%-6,5%, а мировые акции
зафиксировали ралли на $10 триллионов, хотя в этом случае
большая часть роста пришлась на крупнейших игроков.
Акции Meta и Tesla взлетели на 190% и
105%. Индекс Nasdaq находится на пороге самого сильного
года за два десятилетия, а спрос на полупроводниковые микросхемы
искусственного интеллекта позволил бумагам Nvidia
подняться на 240% и достичь отметки в $1 триллион.
Но это была очень ухабистая дорога.
В марте крах банка Silicon Valley Bank, среднего
американского кредитора, и операция по реанимации 167-летнего
Credit Suisse спровоцировали падение мировых акций, в результате
которого они потеряли достижения, достигнутые в январе.
Бегство к безопасности привело к росту золота на 7%, а
доходность американских и европейских государственных облигаций
– основных факторов, определяющих стоимость заимствований в мире
– зафиксировала самое резкое месячное падение со времен
финансового кризиса 2008 года.
Постоянное повышение процентных ставок по всему миру держало
инвесторов в напряжении в течение лета, а в октябре нападение
ХАМАС на Израиль усилило геополитическую напряженность.
ТУДА И ОБРАТНО
На валютных рынках доллар снизился на едва заметный 1% за
год. Однако нежелание Японии повышать процентные ставки и вялая
экономика Китая привели к падению иены и юаня
на 9% и 3,5% соответственно.
Как обычно, значительные изменения произошли на
развивающихся рынках.
Попыткам президента Турции Тайипа Эрдогана после
переизбрания развязать узел экономических проблем не помогло
очередное падение курса лиры на 35%.
Египет девальвировал свою валюту на 20%, Нигерия снизила
курс найры на 45%, а новый президент Аргентины Хавьер Милей
понизил курс песо в два раза.
Рост продемонстрировали колумбийский и мексиканский
песо на 23% и 14% соответственно. Польский злотый
поднялся на 11%, а бразильский реал на 8,5%. Среди
основных валют наиболее сильным оказался актив-убежище
швейцарский франк, который укрепился на 7,5%.
«Как только доллар начнет движение вниз, у него появится
много топлива для продолжения этого тренда», – сказал Билл
Кэмпбелл из DoubleLine, задаваясь вопросом, что может означать
для валюты возможное возвращение к власти Дональда Трампа.
Одну из самых примечательных поездок по американским горкам
совершила доходность 10-летних государственных облигаций США,
которая закончит 2023 год почти на том же уровне, что в его
начале, несмотря на то что в октябре она добралась до отметки
5%.
По подсчетам BofA, борьба с инфляцией привела в этом году к
125 повышениям процентных ставок ЦБ по всему миру против 60
снижений.
Если прибавить предыдущие 18 месяцев, то получится 510
повышений – и это в сравнении с чуть более чем 1.370 понижениями
с момента глобального финансового краха в 2008 году. Но в 2024
году сокращение ставок начнет преобладать: теперь ожидается
примерно 150 сокращений против 40 повышений.
«Все ожидают мягкой посадки, все ожидают снижения доходности
облигаций и все ожидают снижения ставки ФРС», – сказал стратег
BofA Эльяс Галоу, ссылаясь на основные итоги опроса,
проведенного банком.
Однако большое расхождение заключается в том, что лишь пять
раз за 90 лет ФРС снижала ставки в условиях безработицы столь же
низкой, как сейчас.
ПРЕДВЫБОРНАЯ ЛИХОРАДКА
Японский индекс Nikkei вырос на 17% в долларовом
выражении и на 27% в иенах и готовится показать лучший год за
десятилетие.
Проблемы сектора недвижимости продолжают влиять на Китай,
что отразилось на нефти, которая упала почти на 8% за год.
Золото подскочило на 11,5%.
Среди прочих выделяются облигации Сальвадора, которые в
настоящее время находятся на грани дефолта, а их доходность за
год составила 114%.
Благодаря ослаблению санкций США облигации Венесуэлы выросли
на 150%, в то время как госдолг Пакистана и Шри-Ланки
зафиксировал рост на 97% и 71% соответственно.
Следующий год не будет спокойным на политическом фронте.
В 2024 году запланировано более 50 крупных избирательных
кампаний, в том числе в США, Тайване, Индии, Мексике, России и,
возможно, в Великобритании. Это означает, что голосовать будут
страны, на долю которых приходится 80% мирового капитала и 60%
мирового ВВП.
На Тайване выборы начнутся 13 января, а всего несколько дней
спустя в Нью-Гэмпшире пройдут праймериз к выборам президента США
2024 года.
Другие важные даты – это первое снижение ставки ФРС,
которое, по прогнозу, состоится 20 марта, а также
запланированные на июнь встречи ОПЕК и G7.
«Это эпоха бумов и спадов», – сказал Галоу из BofA.
«Мы еще прошли не все препятствия».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Марк Джонс)
