(Добавлены детали, оценка Альфа-Банка. Новая редакция текста.)
МОСКВА, 9 ноя (Рейтер) – Российский золотодобытчик
Южуралзолото (ЮГК), принадлежащий бизнесмену Константину
Струкову, объявил о намерении провести IPO на Московской бирже
на 5% акций, что может стать пятым в 2023 году первичным
размещением на существенно изменившемся инвестиционном ландшафте
России.
Южуралзолото, четвертая по объемам добычи золота в РФ,
рассматривает возможность завершения IPO до конца ноября.
Компания сообщила, что инвесторам будут предложены новые
акции в размере до 5% акционерного капитала. Текущие акционеры
не будут продавать бумаги.
Таким образом, привлеченные в ходе IPO средства поступят в
компанию и будут направлены на снижение долговой нагрузки и
другие корпоративные цели.
В рамках IPO будет в течение 30 дней после начала торгов
действовать механизм стабилизации размером до 10% от
предложения.
Ранее источники говорили Рейтер, что предварительная оценка
компании Южуралзолото перед IPO составляет 120 миллиардов
рублей.
Альфа-банк оценил акционерный капитал компании от 140,5
миллиарда рублей до 170,8 миллиарда рублей, стоимость бизнеса
(EV) в диапазоне 198,9-230,9 миллиарда рублей, говорится в его
обзоре.
Исходя из этой оценки, Южуралзолото может привлечь от 7
до 8,5 миллиарда рублей.
«IPO позволит донести нашу историю роста до еще более
широкого круга инвесторов, снизить долговую нагрузку и
диверсифицировать структуру акционеров», – сказал глава компании
Константин Струков, слова которого приведены в сообщении.
Струкову принадлежит почти 100% капитала ЮГК. Бизнесмен
накануне был внесен в санкционный список Великобритании, однако
компания сообщила, что индивидуальные санкции не отразятся на ее
работе, операционной деятельности и экспорте.
В четверг Южуралзолото отметила, что у ее бизнеса низкая
чувствительность к геополитическим рискам, поскольку компания не
использует сложное оборудование западных производителей, а в
производстве задействована уже приобретенная российско-китайская
техника.
Российский рынок размещений заметно оживился в текущем году:
IPO (включая один прямой листинг) провели четыре компании:
Henderson, Астра, CarMoney и
Genetico, Softline вернулся на рынок после разделения
российского и международного бизнеса, также состоялось два
вторичных размещения.
С уходом крупных институциональных и все большей
активностью розничных инвесторов российский рынок ожидают
преимущественно небольшие размещения, говорят его регуляторы и
банкиры.
Южуралзолото еще в 2008 году планировала IPO c продажей
до 25% минус одна акция и привлечением $150 миллионов, но
отложила его из-за снижения цен на золото, волатильности рынков,
затем вернулась к идее в 2012 году, но так и не вышла на
размещение.
ОРГАНИЧЕСКИЙ РОСТ
Сейчас компания, созданная 25 лет назад, ведет добычу в
России в двух хабах — Уральский хаб (Челябинская область) и
Сибирский хаб (Красноярский край, Хакасия), занимает второе
место по ресурсам золота в России, которые составляют 40,7
миллиона унций золотого эквивалента по классификации JORC.
Из 17 основных активов компании 10 – действующие
месторождения, еще на семи ведется доразведка и подготовка к
добыче. В активы входят также восемь перерабатывающих
предприятий, еще одно планируется построить к 2026 году.
В 2022 году объем реализации золота вырос на 8,9% до
451.000 унций.
За счет завершающей стадии инвестиций в три проекта
роста компания намерена к 2026 году увеличить производство более
чем на 60% до 750.000 унций и стать производителем номер 3 в
России.
В связи с прохождением пика инвестиций Южуралзолото
готовит новую дивидендную политику, собираясь начать выплачивать
акционерам компании не менее 50% скорректированной чистой
прибыли по МСФО дважды в год при чистом долге к EBITDA ниже 3х.
Финансовый долг компании на конец первого полугодия –
62,54 миллиарда рублей, включая 26 миллиардов рублей,
привлеченных за счет размещения облигаций в юанях и рублях.
Чистый долг – 61,8 миллиарда рублей, а его отношение к EBITDA –
2,49Х. Компания стремится снизить долговую нагрузку к 2026 году
до 0,8х, следует из ее презентации.
Средняя годовая дивидендная доходность золотодобытчика
может составить 7-8% исходя из диапазона стоимости акционерного
капитала, маржа EBITDA – 45-55%, оценивает Альфа-Банк.
«С учетом существенного снижения capex, начиная с 2023
года, мы прогнозируем существенный рост чистого денежного
потока…Дополнительные размещения с целью привлечения
акционерного капитала могут ускорить процесс снижения долговой
нагрузки», – пишет банк.
При этом, отмечают аналитики, сохраняется риск давления
на денежный поток от дополнительных налогов и экспортных пошлин,
при 5%-ной пошлине компания теряет около $42 миллионов.
(Анастасия Лырчикова. При участии Елены Фабричной.)