4 сен (Рейтер) – После бурного августа инвесторы
надеются, что сентябрь подтвердит, что кажущийся неумолимым рост
процентных ставок скоро закончится и принесет передышку как
акциям, так и облигациям.
Однако есть несколько проблем. Сентябрь насыщен крайне
рисковыми факторами, в числе которых заседания центробанков,
саммит G20 и выход ключевых данных, не говоря уже о том, что
это, как правило, худший месяц в году для могущественного S&P
500.
Вот важные для рынков события наступающей недели.
1/ СТРАШНЫЙ СЕНТЯБРЬ
После завершения симпозиума центробанков в Джексон-Хоуле
инвесторы пристегивают ремни в ожидании потенциально
волатильного месяца.
Согласно записям CFRA за период с 1945 года, сентябрь для
S&P 500 – это худший месяц, отнимающий у индекса каждый раз в
среднем+ 0,7%.
Катализаторов волатильности достаточно много. Данные об
инфляции в США 13 сентября, скорее всего, должны подтвердить
картину замедляющихся потребительских цен и устойчивого роста,
стимулировавшего фондовые рынки на протяжении большей части
года.
Инвесторы также будут внимательно изучать всё, что скажет
глава Федрезерва Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам
заседания центробанка 20 сентября, чтобы оценить вероятность
очередного повышения ставки в этом году.
Между тем существует риск четвертого за десять лет шатдауна
в США – остановки работы правительства и федеральных учреждений
– в случае, если конфликтующие американские законодатели не
смогут договориться до 30 сентября, когда закочится текущий
финансовый год.
В ближайшие дни ожидаются показатели активности в секторе
услуг США.
2/ ЕВРОПЕЙСКИЙ ПАЦИЕНТ
Германия, похоже, станет единственной крупной экономикой,
которая в этом году столкнется с рецессией. В августе деловая
активность в Германии сокращалась самыми быстрыми темпами за
последние три года, деловые настроения ухудшились, а во втором
квартале экономика стагнировала.
Неудивительно, что экономическую державу региона снова
называют «больным человеком Европы».
Данные о промышленных заказах и производстве за июль,
выходящие на этой неделе, могут укрепить эту оценку и поддержать
аргументы в пользу сохранения ЕЦБ процентных ставок в сентябре.
Правящая коалиция в Бундестаге только что согласовала
комплекс мер, призванных облегчить налоговое бремя для
корпораций на 7 миллиардов евро ($7,56 миллиарда) и дать
экономике, как выразился канцлер Олаф Шольц, сильный толчок.
Однако экономисты скептичны – они считают, что стимулы,
составляющие всего 0,2% ВВП, не изменят ситуацию и что пациенту
потребуется больше лекарств.
3/ ПОЗИТИВНАЯ «ДВАДЦАТКА»?
Некоторый прогресс, достигнутый этим летом в отношении
госдолга ряда проблемных развивающихся экономик, оказавшихся в
дефолте или на его грани, резко повысил доходность суверенных
облигаций Пакистана, Шри-Ланки, Ганы и Замбии с начала года.
Это светлое пятно может во время саммита G20 в Дели оказать
поддержку усилиям в борьбе с хроническим и пагубным долговым
кризисом стран с развивающейся экономикой.
Международные организации и страны-кредиторы использовали
большинство таких встреч для доработки общего рамочного
соглашения, призванного ускорить и облегчить выход из долгового
кризиса.
Однако отсутствие в Дели председателя КНР Си Цзиньпина может
помешать достижению этой цели. В последние годы Китай был
крупнейшим кредитором некоторых развивающихся стран, и нежелание
Пекина идти на большие уступки – основной камень преткновения на
пути к реструктуризации долгов.
4/ ПЛАВНЫЙ ПЕРЕХОД
Резервный банк Австралии во вторник, как ожидается, в третий
раз подряд сохранит на одном уровне процентные ставки, в то
время как глава регулятора Филип Лоу готовится передать бразды
правления своему заместителю Мишелю Баллоку.
Резкое замедление инфляции указывает на то, что перед
Баллоком будет стоять более легкая задача, чем была у Лоу,
которому не раз приходилось отступать от своей позиции или
делать резкие развороты; возможно, поэтому глава центробанка не
смог удержаться на посту на второй срок.
Ставки ЦБ Австралии в результате шедшего с мая 2022 года
совокупного повышения на 400 базисных пунктов находятся на
максимуме 11 лет в 4,1%. Трейдеры полагают, что это уже потолок
и стоимость заимствований расти не будет, так как в июле
инфляция неожиданно упала ниже 5%, до минимума 17 месяцев.
Однако не всё так просто. Экономические риски в Китае –
основном торговом партнере Австралии – возрастают как раз в тот
момент, когда ситуация на внутреннем рынке становится более
радужной.
5/ БАНК АНГЛИИ НА КРАЮ
Достаточно ли замедлилась экономика Великобритании для того,
чтобы Банк Англии прекратил борьбу с инфляцией?
Данные о розничных продажах в Великобритании за август,
которые будут опубликованы 5 сентября, могут укрепить мнение,
отраженное в других опросах, а именно то, что потребители
настроены крайне осторожно.
Настроения ухудшились вместе с замедлением темпов роста
рынка жилья после 14 последовательных повышений ставок.
Ежемесячная статистика цен на жилье от Halifax будет
опубликована 7 сентября и покажет, ослаб ли еще больше сектор
жилой недвижимости Великобритании, объем которого оценивается в
9 триллионов фунтов ($11,37 триллиона).
Однако экономика, которая уже не один раз посрамила прогнозы
рецессии, может получить дополнительный импульс к росту.
В июле базовая инфляция в Великобритании опустилась до 6,8%,
с октября ожидается снижение стоимости энергоносителей, а
зарплаты наконец-то показали рост в реальном выражении.
Если это заставит британцев вернуться в магазины, это может
укрепить решимость Банка Англии продолжать жесткую борьбу с
инфляцией.
($1 = 0,7914 фунта)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Аманда Купер при участии Иры Иосебашвили в Нью-Йорке, Кевина
Бакленда в Токио, Дары Ранасинге, Либби Джордж и Наоми Ровник в
Лондоне)
