(Повтор сообщения от 2 янв)
2 янв (Рейтер) – Инвесторы, похоже, убеждены, что
крупные западные центральные банки близки к широко ожидаемому
развороту от политики повышения процентных ставок к их снижению.
Эта вера уже подняла рынки, но 2024 год может преподнести
сюрпризы по мере того, как мир будет приспосабливаться к новой
экономической эпохе, в которой деньги стоят недешево.
Мировые акции выросли, а доходность ключевых государственных
облигаций упала в последние недели года, несмотря на
предостережения руководства регуляторов против поспешных ставок
на разворот денежно-кредитной политики. В Соединенных Штатах,
например, инвесторы теперь фактически заложили в позиции, что
Федрезерв приведет экономику к идеальной посадке: снизит
инфляцию и при этом сумеет не загнать экономику в рецессию.
Убежденность рынка в хэппи-энде объясняется тем, что
экономика США удивила всех в прошедшем году. Частично ее
устойчивость обусловлена сбережениями потребителей, отложенными
во время пандемии, и привлекательностью Америки как безопасного
порта для инвестиций во все более хаотичном мире.
Возможно, инвесторы правы: известный экономист и бывший
чиновник ФРС тоже напомнил недавно, что ЦБ США в прошлом
удавалось достичь мягкой посадки чаще, чем принято считать.
Однако многие инвесторы и руководители считают вероятность
хорошего исхода маленькой, потому что накопления эпохи пандемии
истощаются, а на горизонте сгущаются грозовые тучи, особенно в
связи с предстоящими выборами президента США, которые могут
принести новые потрясения.
Инвесторы ожидают, что ФРС может снизить стоимость
заимствований на целых 1,5% к концу 2024 года, но это все равно
оставит процентные ставки на уровне около 4% – выше, чем на
протяжении большей части последних 20 лет. На этом уровне
денежно-кредитная политика по-прежнему будет тормозить рост,
поскольку стоимость заимствований будет выше так называемой
нейтральной ставки, при которой экономика не расширяется и не
сжимается.
Добавьте к этому множество других рисков для перспектив на
2024 год — две крупные войны, усиление геополитической
напряженности, которая решительно повернула глобализацию вспять,
и выборы в нескольких странах, которые могут радикально изменить
мировой порядок неожиданным образом.
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО
Процентные ставки лежат в основе всего: от экономического роста
до цен на финансовые активы и стоимости кредита на покупку
автомобиля или дома.
Более высокие процентные ставки делают рискованные активы,
такие как акции технологических компанийи криптовалюты, менее
привлекательными, поскольку инвесторы могут получить достойную
прибыль и без особого риска.
Поскольку находить деньги всё труднее, более рискованные
позиции могут оказаться неудачными и пузыри могут лопнуть, что
приводит к таким событиям, как региональный банковский кризис
региональных банков в США в марте 2023 года. Поскольку компании
испытывают трудности, они сокращают расходы. Люди теряют работу,
а новых рабочих мест становится мало.
ЧТО ЭТО ОЗНАЧАЕТ ДЛЯ 2O24 ГОДА
Хотя ФРС и другие центральные банки повышают ставки уже
более года, мир еще не завершил переход из эпохи легких денег в
более сложные условия. 2024-й, вероятно, станет годом, когда
последствия этого перехода проявятся более явно.
Это означает, что компаниям – а в некоторых случаях и целым
странам – придется реструктурировать долговые обязательства,
поскольку они больше не смогут выплачивать проценты по ним.
Отчасти это уже заметно по переговорам о долгах развивающихся
стран и по увеличению банкротств компаний. Число заявлений о
корпоративном банкротстве в США достигло максимального уровня с
2020 года. На горизонте, вероятно, появится еще больше.
Такие сектора экономики, как коммерческая недвижимость, где
некоторые рынки офисных площадей сильно пострадали от новых
методов работы после пандемии, столкнутся с еще большими
проблемами. Большему количеству арендодателей, вероятно,
придется переоценить свои портфели и отдать ключи от зданий, при
этом убытки понесут банки и инвесторы, как это происходит сейчас
с неплатежеспособной европейской компанией недвижимости Signa.
Потребителям их сбережения принесут больше прибыли, однако
более высокая стоимость заимствований потребует и от них
адаптации к новым условиям. Например, многим взрослым
американцам знакомы только низкие процентные ставки по 30-летним
ипотечным кредитам. Им придется смириться со ставками, которые
более чем в два раза выше, и пересмотреть семейный бюджет.
Итог: надежды инвесторов, скорее всего, подвергнутся
проверке в новом году, и всем придется научиться жить с более
высокими процентными ставками.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Паритош Бансал)
