(Повтор сообщения от 22 дек)
НЬЮ-ЙОРК, 22 дек (Рейтер) – Активность в сфере слияний и
поглощений в мире упала в 2023 году до минимального за десять
лет уровня, поскольку высокие процентные ставки и замедление
темпов экономического роста ослабили уверенность компаний в
заключении сделок – однако в новом году по мере улучшения
условий банкиры и юристы ожидают роста числа таких сделок.
Общий объем слияний и поглощений снизился на 18% примерно до
$3 триллионов, согласно данным Dealogic – это самый низкий
показатель с 2013 года, когда объем сделок составил $2,8
триллиона.
Организаторы сделок винят в этом высокие процентные ставки,
из-за которых стоимость привлечения финансирования стала выше
для частных инвестиционных компаний и компаний с низким
кредитным рейтингом. В то же время экономическая
неопределенность и волатильность рынка затруднили согласование
цены покупателям и продавцам.
«Мы были удивлены тем, как сложно было реализовывать сделки
в 2023 году. Я думаю, что отскок в сфере слияний и поглощений
будет, но сколько из него действительно придется на 2024 год, а
сколько будет подготовкой к 2025-му, еще предстоит увидеть», –
сказал Пол Джей Таубман из PJT Partners.
Объем сделок слияний и поглощений в США – крупнейшем
инвестиционно-банковском рынке мира – снизился на 8% до $1,42
триллиона. В Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе сокращение
было куда резче – на 32% и 20% соответственно.
Объем приобретений с участием частного акционерного капитала
во всем мире сократился на 38% до $433,6 миллиарда, поскольку
финансовые спонсоры сократили участие в покупках компаний с
использованием заемных средств (LBO) и продавали меньше
компаний.
«На пике частный капитал давал около 30% от общего объема
сделок, а в последние 12 месяцев этот сектор практически не
участвовал в общем потоке сделок», – сказал Авинаш Мехротра из
Goldman Sachs.
По его словам, в результате частные инвестиционные компании
распределяют капитал среди своих ограниченных партнеров гораздо
более низкими темпами, чем в предыдущие годы.
«Сделки стали более сложными, их стало труднее довести до
конца, а разрыв между стоимостью покупателя и продавца
увеличился. Все эти факторы в прошлые периоды экономического
спада приводили бы к тому, что никаких переговоров вообще бы не
было. Но мы наблюдаем очень здоровый уровень корпоративного
диалога», – сказал Том Майлз из Morgan Stanley.
В целом неактивный год ознаменовался рядом громких сделок в
нефтегазовом секторе, значительно увеличивших общий годовой
показатель, а также приведший к росту комиссионных за
инвестиционно-банковские услуги.
Покупка гигантом Exxon Mobil компании Pioneer
Natural Resources за $60 миллиардов и приобретение Chevron Corp
фирмы Hess Corp за $53 миллиарда стали крупнейшими в
четвертом квартале и за весь 2023 год.
Признаки оживления начали проявляться в конце года. В
четвертом квартале объем сделок вырос на 19% по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет сделок в
сфере энергетики.
«Оценки ряда компаний все еще относительно низкие, но прошло
уже достаточно времени, чтобы советы директоров поняли, что
таков мир, в котором мы живем сейчас, в отличие от мира, в
котором мы хотели бы жить, и это облегчает сближение ожиданий
покупателей и продавцов в ближайшей перспективе», – сказал Бен
Карпентер из JPMorgan Chase.
ОТСУТСТВИЕ УВЕРЕННОСТИ
Сложная антимонопольная обстановка также повлияла на
уверенность директоров и снизила стратегический аппетит к
трансформационным слияниям. Число сделок дороже $5 миллиардов
сократилось до 79 с 93, заключенных в 2022-м, а число сделок на
сумму свыше $10 миллиардов – до 33 с 37.
«Сейчас на заключение сделок уходит от года до 18 месяцев, и
покупатели и продавцы не заинтересованы в том, чтобы так долго
находиться в подвешенном состоянии, и хотят получить компенсацию
за риск. Поэтому в таких секторах, как технологический, сейчас
просто трудно заключать сделки. Это одна из главных причин
спада», – сказал Чарльз Рак из Latham & Watkins.
Инвестиционные банкиры и юристы, специализирующиеся на
сделках слияния и поглощения, отметили, что трансграничные
сделки стало сложнее проводить из-за более строгих и длительных
проверок регулирующих органов в разных странах. Объем
трансграничных сделок в мире составил около $844 миллиардов, что
на 3% меньше показателей предшествовавшего года.
«Очевидно, что Китай, вместо того чтобы быть локомотивом
роста, является помехой во многих секторах», – сказал Эрик
Руткоске из Guggenheim Securities.
Еще одним потенциальным препятствием для роста активности в
2024 году могут стать выборы в разных частях мира, в том числе в
США и Индии, поскольку некоторые компании будут выжидать и
гадать, не изменятся ли режимы регулирования.
Однако, по словам инвестиционных банкиров, корпоративные
покупатели вряд ли будут откладывать стратегическое планирование
слияний и поглощений.
«Регулирование сделок вряд ли существенно изменится при
новой администрации США, особенно в первые 12 месяцев или около
того. Я думаю, что многие просто будут действовать, учитывая,
что нельзя ждать вечно», – сказал Ихсан Эссаид из Barclays.
Активизация акционеров, традиционно являющаяся важным
фактором активности в сфере слияний и поглощений, поскольку она
подталкивает компании к рассмотрению вариантов заключения
сделок, растет. Барри Вейр из Citigroup отметил, что по
сравнению с прошлым годом сезон собраний акционеров, который
начнется в 2024 году, выглядит более насыщенным.
Консультанты по слияниям и поглощениям отметили, что
перспективы сделок на 2024 год выглядят более оптимистичными по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«В настоящее время работа ведется более активно, чем в
прошлом году», – сказал Джим Лэнгстон из Cleary Gottlieb Steen &
Hamilton.
«Сегодня, мы видим, что рынок начал ускоряться, как с точки
зрения уровня доверия в кабинетах директоров и советах
директоров, так и с точки зрения количества компаний, которые
ведут активный диалог о сделках», – сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Анирбан Сен в Нью-Йорке и Ануша Сакуи в Лондоне)
