НЬЮ-ЙОРК, 20 дек (Рейтер) –
«Голубиный» разворот в риторике Федрезерва США в декабре
усилил вероятность того, что ослабление доллара продолжится в
2024 году, хотя сила американской экономики может ограничить
спад «зеленого».
После скачка до максимума двадцати лет на фоне повышения
ставок ФРС в 2022 году американская валюта в основном
удерживалась в узком диапазоне в 2023 году, что обусловлено
уверенным ростом экономики США и обещанием центробанка сохранять
стоимость заимствований высокой.
Заседание ФРС на прошлой неделе ознаменовало неожиданный
поворот: глава Федрезерва Джером Пауэлл сказал, что
беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, в
результате которого ставки достигли пика нескольких десятилетий,
скорее всего, завершено, благодаря охлаждению инфляции. Теперь
чиновники прогнозируют снижение ставок на 75 базисных пунктов в
следующем году.
Снижение ставок обычно рассматривается как понижательный
фактор для доллара, делая активы в американской валюте менее
привлекательными для инвесторов. Хотя стратеги ожидали
ослабления доллара в 2024 году, более высокие темпы понижения
ставок может ускорить ослабление валюты.
Тем не менее, в последние годы делать ставку на ослабление
доллара было рискованной затеей, и некоторые инвесторы опасаются
делать поспешные шаги. Продолжает опережать конкурентов
экономика США может стать одним из факторов, представляющих
собой препятствие для «медвежьих» инвесторов.
Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, а
также постпандемические меры поддержки роста подогрели идею
американской исключительности и обеспечили самое мощное ралли
доллара с 1980-х годов, сказал Кит Джукс из Societe Generale.
По его словам, с учетом того, что ФРС намеревается смягчить
политику, часть этих достижений, вероятно, будет растеряна.
Доллар может снизиться примерно 1% по отношению к корзине
основных валют в 2023 году.
УГАСАЮЩАЯ СИЛА?
Правильная оценка положения доллара – это ключевая задача
для аналитиков и инвесторов, учитывая центральную роль
американской валюты в мировой финансовой системе.
Для США слабый доллар сделает экспорт более
конкурентоспособным и увеличит прибыль транснациональных
корпораций за счет удешевления конвертации зарубежных прибылей в
доллары. По данным FactSet, около четверти компаний из списка
S&P 500 получают более чем 50% выручки за пределами США.
Опрос 71 валютного стратега, проведенный Рейтер в начале
декабря, выявил ожидания ослабления доллара по отношению к
валютам стран G10 в 2024 году, причем большая часть падения
прогнозируется на вторую половину года.
Правильность их выводов может зависеть от того, какие
результаты будет показывать экономика США по сравнению с другими
странами мира в 2024 году и какими темпами центральные банки
будут корректировать денежно-кредитную политику.
До сих пор картина была неоднородной. В еврозоне спад
деловой активности в декабре усилился, согласно исследованиям,
указывающим на то, что экономика блока почти наверняка находится
в состоянии рецессии. Тем не менее, Европейский центральный банк
не спешит снижать ставки, поскольку по-прежнему сосредоточен на
борьбе с инфляцией. В 2023 году евро вырос на 2,4% по отношению
к доллару.
По словам Таноса Бардаса из Neuberger Berman,
придерживающегося «бычьих» взглядов на доллар в ближайшие 12
месяцев, замедление экономического роста в других странах больше
укоренилось.
«Потребуется некоторое время для замедления роста в
США», – считает он.
Однако другие аналитики видят очаги силы, особенно в
азиатских экономиках. Пареш Упадьяйя из Amundi US, считает, что
рынок слишком пессимистично оценивает перспективы роста
экономики в Китае и Индии. Ускорение роста может повысить
аппетит этих стран к сырью, что благоприятно скажется на
сырьевых валютах, таких как австралийский, новозеландский и
канадский доллары.
По сообщениям государственных СМИ, Китай активизирует
корректировку правительственных мер, чтобы поддержать
восстановление экономики в 2024 году.
Джек Макинтайр из Brandywine Global рассчитывает на то, что
рост экономики в США замедлится, а Китае – ускорится. Он продает
доллары для покупки азиатских валют.
«Бычий забег доллара уже очень зрелый», – сказал он.
Международный валютный фонд в октябре прогнозировал, что в
2024 году экономика США вырастет на 1,5% по сравнению с
прогнозом роста на 1,2% для еврозоны и 4,2% для Китая.
Конечно, траектория движения доллара может зависеть от того,
насколько смягчение политики ФРС и снижение инфляции уже
отражены в его цене. Фьючерсы, привязанные к ставкам ФРС,
показывают, что инвесторы ожидают снижения ставки в следующем
году более чем на 140 базисных пунктов – почти вдвое больше, чем
предварительно прогнозирует Федрезерв.
«Если инфляция застопорится и не продолжит снижаться, то это
станет поводом для ФРС повременить, – сказал Мэтт Веллер из
StoneX. – Это, несомненно, было бы бычьим поворотом событий для
доллара».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)
