ЛОНДОН, 13 дек (Рейтер) – Текущие цены на нефть, похоже,
соответствуют фундаментальным рыночным показателям, к явному
разочарованию Саудовской Аравии и ее партнеров по ОПЕК+,
пытающихся поднять их выше – пока что, видимо, безрезультатно.
Несмотря на многочисленные раунды сокращений производства
странами-производителями, начиная с четвертого квартала 2022
года, мировые запасы нефти близки к среднему долгосрочному
уровню, а цены фьючерсов и календарные спреды сейчас чуть ниже
среднего.
Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в странах
Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
составили 2,841 миллиарда баррелей на конец октября 2023 года.
Этот показатель всего на 19 миллионов баррелей ниже среднего
сезонного показателя за десять лет, при этом дефицит сократился
с 218 миллионов баррелей (около 8%), зафиксированных в марте
2022 года.
Ограничение добычи Саудовской Аравией и ее союзниками по
ОПЕК+ более чем компенсируется ростом производства сланцевой
нефти компаниями США и из других источников, а также более
мягким ростом потребления.
Учитывая, что запасы почти полностью соответствуют средним
долгосрочным значениям, можно ожидать, что цена фьючерсных
контрактов также будет близка к средним долгосрочным значениям,
что и происходит.
Цены на фьючерсы марки Brent с поставкой на месяц вперед в
октябре 2023 года составляли $89 за баррель, что соответствует
58-у процентилю за все месяцы с начала века и лишь немного
превышает долгосрочный средний уровень в $82 с поправкой на
инфляцию.
С тех пор цены фронт-фьючерсов снизились до среднего уровня
$76 (42-й процентиль) на текущий момент в декабре 2023 года,
поскольку трейдеры ожидают, что на рынке будет избыток
предложения, а запасы вырастут в первые месяцы 2024 года.
Снижение цен сопровождается пробоем календарных спредов,
поскольку трейдеры ожидают, что нефть останется доступной и уже
не опасаются дефицита.
Шестимесячный спред марки Brent опустился до среднего уровня
бэквордации в 26 центов за баррель (также в 42-м процентиле) по
сравнению с более чем $5 (96-й процентиль) в сентябре 2023 года.
Хотя цены по понятным причинам разочаровывают
производителей, надеющихся получить вознаграждение за сокращение
добычи, они в целом соответствуют рынку, который остается
комфортно снабжаемым при обильных запасах.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Джон Кемп является рыночным аналитиком Рейтер и выражает
собственное мнение)