НЬЮ-ЙОРК, 13 ноя(Рейтер) – Охотники за выгодными
покупками пристально наблюдают за подешевевшими акциям
американских банков, хотя скептически настроенные инвесторы
говорят, что проблемы в этом секторе, скорее всего, будут
сохраняться еще какое-то время.
Банковский индекс S&P 500 снижается примерно на 11%
в 2023 году, начавшемся с краха Silicon Valley Bank и нескольких
других кредиторов, что стало самым тяжелым банковским кризисом с
2008 года. Более широкий индекс S&P 500, напротив, вырос
примерно на 15%.
Акции банков находятся на рекордно низком уровне по
сравнению с индексом S&P 500 на основе относительных цен,
согласно данным BofA Global Research. Это падение сделало их
стоимость привлекательной для некоторых инвесторов: сектор
торгуется с восьмикратным соотношением цены к ожидающейся
прибыли – менее половины от значения этого показателя для S&P
500 в 19,7.
«Сейчас нельзя с уверенностью сказать, не являются ли
привлекательные котировки просто »ловушкой ценности«, – сказала
Куинси Кросби из LPL Financial, имея в виду термин, описывающий
акции, которые дешевы по вполне обоснованным причинам.
Одним из ключевых факторов для банковского сектора является
то – близка ли Федеральная резервная система к завершению цикла
ужесточения денежно-кредитной политики.
Высокие ставки позволяют кредиторам взимать с клиентов
больший процент. Однако это также повышает привлекательность
краткосрочных облигаций и других приносящих процентный доход
инвестиций по сравнению со сберегательными счетами, а также
снижает спрос на ипотечные кредиты и потребительское
кредитование.
Мало кто из инвесторов ожидает дальнейшего повышения ставок.
Тем не менее, признаки того, что ФРС может сохранить ставки на
текущем уровне в течение большей части 2024 года, давят на акции
банков. Однако некоторые инвесторы, ставящие против тренда,
похоже, переходят в этот сектор: фонд Financial Select Sector
SPDR зафиксировал чистый приток средств в размере
$694,59 миллионов за неделю, завершившуюся в среду – лучший
недельный показатель за три месяца.
Аналитики BofA Global Research сообщили в ноябре, что
инвесторам следует »выборочно« увеличивать долю акций в
банковском секторе в ожидании пика процентных ставок. По их
мнению, большинство рисков для сектора связано с повышением
ставок, включая давление на маржу из-за роста стоимости
депозитов и проблемы с коммерческой недвижимостью.
Известный инвестор Билл Гросс сказал на прошлой неделе, что,
по его мнению, сектор достиг дна, и добавил, что держит акции
ряда региональных банков, спровоцировав ралли этих бумаг.
»Мы считаем, что в банках есть много скрытых преимуществ,
если подходить к ним избирательно«, – сказал Невилл Джавери из
Allspring Global Investments. Вес акций банков в портфелях,
которыми он управляет, больше, чем в S&P 500.
По мнению Джавери, крупные банки значительно сократили
расходы и готовы повысить дивиденды и увеличить объем обратного
выкупа акций, что поможет им пережить период замедления роста
кредитования.
Среди акций, рекомендованных аналитиками BofA, – бумаги
Goldman Sachs и Fifth Third Bancorp.
Инвесторы ожидают показателей потребительских цен в США на
этой неделе, чтобы получить представление о том, как ФРС
справляется с задачей снижения инфляции с прошлогодних пиков.
Более резкое, чем ожидалось, замедление роста цен может
подкрепить аргументы в пользу более скорого снижения ставок.
Многие инвесторы и аналитики по-прежнему пессимистично
смотрят на акции банков.
Очень высокие ставки по ипотечным займам давят на
кредитование. По данным Apollo Group, в целом около 61% всех
выданных ипотечных кредитов имеют процентную ставку ниже 4%, что
не стимулирует потребителей к рефинансированию. Средняя
контрактная ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной
процентной ставкой снизилась за неделю, закончившуюся 3 ноября,
на четверть процентного пункта до 7,61% – самое низкое значение
примерно за месяц.
Между тем, аналитики снижают прогнозы роста для финансового
сектора, к которому относятся не только банки, но и страховые
компании, поскольку ФРС утверждает, что ставки будут оставаться
высокими дольше. Это может негативно сказаться на росте
ипотечного кредитования.
Согласно данным LSEG, ожидается, что в 2024 году рост
прибыли в финансовом секторе составит 6,2% – почти вдвое ниже
апрельских оценок роста прибыли на 11,4%.
»Нет никакой уверенности в том, что худшее уже позади и
ситуация улучшается”, – сказал Джефф Муленкамп из Muhlenkamp &
Company.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл и Бансари Маюр Камдар)