ЛОНДОН, 10 ноя (Рейтер) – Рынки стремятся к снижению
ставок, а крупные центральные банки противодействуют этому, и
большую роль в этом перетягивании каната сыграет предстоящая
публикация данных. Китай продолжает бороться с демонами
недвижимости, в то время как Италия находится под прицелом
рейтинговых агентств.
Ниже следует обзор событий предстоящей недели, которые будут
в центре внимания инвесторов.
1/ КОНТРОЛЬ ИНФЛЯЦИИ
Ряд чиновников ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла,
отметили, что они все еще не уверены в том, что ставки
достаточно высоки, чтобы закончить борьбу с инфляцией.
Трейдеры, ожидающие примерно трех снижений ставки ФРС по
четверти пункта в 2024 году, теперь обратят свое внимание на
данные об инфляции, которые выйдут во вторник, для подтверждения
своих прогнозов.
Ожидается, что потребительские цены в октябре увеличились на
0,1% в месячном исчислении, согласно опросу Рейтер. Сентябрьский
индекс CPI составил 0,4% благодаря неожиданному росту стоимости
аренды жилья, но при этом продемонстрировал ослабление базового
инфляционного давления.
Более резкое охлаждение инфляции может разжечь разговоры о
том, что пик ставок уже пройден; эти надежды были подогреты
октябрьской трудовой статистикой, которая указала на смягчение
ситуации на рынках труда.
В то же время существует риск прекращения работы
федерального правительства, если законодатели в Вашингтоне не
смогут до крайнего срока, установленного на 17 ноября, хотя бы
временно обеспечить финансирование, подняв потолок госдолга США.
Вновь возникшие разногласия могут усилить обеспокоенность
относительно управления в крупнейшей экономике мира.
2/ ПРОБЛЕМЫ ДОМА
Вопрос о том, кому достанется мешок проблема в секторе
недвижимости Китая, возможно, в какой-то степени решен – к
большому огорчению акционеров Ping An.
По сообщению Рейтер, Пекин обратился к страховщику с
просьбой взять под свой контроль крупнейшую в Китае частную
девелоперскую компанию Country Garden.
Акции Ping An упали до годового минимума, несмотря на
опровержение компании. Обеспокоенность в секторе продолжает
усиливаться.
Меры правительства для поддержки экономики в 2023 году
неоднократно терпели неудачу, что не помешало центробанку КНР
объявить, что целевой показатель роста в 5% может быть
достигнут, и МВФ разделяет эту точку зрения.
Данные свидетельствуют об обратном – о замедлении темпов
роста производства и снижении потребления.
3/ ПОДБИТЫЙ ДОЛЛАР
Устойчивый доллар неожиданно оказался уязвим к ожиданиям
рынка о снижении ставок ФРС.
Отскок, вызванный тем, что Пауэлл противопоставил жесткую
риторику пересудам о том, что ставки достигли своего пика, может
оказаться непродолжительным, поскольку «медведи» в долларах все
больше убеждаются в вероятности снижения ставок в 2024 году.
По данным последнего опроса Рейтер, почти две трети
аналитиков считают, что к концу года доллар, скорее всего, будет
торговаться с понижением.
Длинные позиции в долларах сокращаются. SocGen полагает, что
пара доллар/иена может снизиться до 145-150 после недавнего
уровня в 151,74.
Разговоры о снижении ставок негативны для доллара, но резкое
замедление темпов роста экономики США, наносящее ущерб всему
миру, может быстро вернуть спрос на актив-убежище.
4/ ОЦЕНОЧНЫЙ ЛИСТ СУНАКА
Инфляция в Великобритании оказалась более устойчивой, чем в
большинстве развитых стран.
Это плохая новость для потребителей, Банка Англии и
премьер-министра Риши Сунака, который в начале 2023 года
пообещал к концу года вдвое снизить инфляцию, которая в то время
составляла более 10%.
Данные британских потребительских цен за октябрь, которые
должны быть опубликованы в среду, покажут, приблизил ли Сунак
эту цель. Снижение по сравнению с сентябрьским показателем в
6,7% вполне вероятно, но на сколько пунктов?
Эти данные также могут подтвердить или опровергнуть недавние
комментарии главного экономиста Банка Англии Хью Пилла о том,
что в середине 2024 года, возможно, придет время для снижения
ставок.
5/ РИСК ИТАЛИИ
Италия снова попала в список причин для волнения: многие
инвесторы, обеспокоенные растущими налогово-бюджетными рисками,
воздерживаются от крупных вложений в третью по величине
экономику еврозоны.
Агентство Moody’s, которое оценивает рейтинг Италии на одну
ступень выше неинвестиционного с негативным прогнозом, пересмотр
суверенного долга Рима 17 ноября. Вердикт Fitch должен быть
представлен после закрытия рынка в пятницу.
Понижение рейтинга агентством Moody’s является более
серьезным риском, учитывая его прогноз для Италии, и такой шаг
может привести к увеличению спреда в доходности с 10-летними
бондами Германии до 250 б.п., что может иметь последствия для
всей периферии еврозоны.
В то же время итальянские акции торгуются с 50-процентным
дисконтом к мировым акциям, что является самым большим разрывом
с 1988 года.
Есть и положительная сторона. Укрепление баланса банков
сделало их менее уязвимыми к потрясениям, связанным с
облигациями, чем в прошлом, а в условиях, когда часть рынка
акций так сильно дисконтирована, некоторые видят возможность для
покупки, которую нельзя игнорировать.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф в Нью-Йорке, Кевин Бакленд в Токио, Данило
Масони в Милане, Алун Джон и Дара Ранасингхе в Лондоне. Графика
Суманты Сен, Пасита Конгкунакорнкула, Риддхима Талвани, Принца
Магтулис и Крипа Джаярам. Перевела Ая Лмахамад)
