МОСКВА, 7 ноя (Рейтер) – Рост экономической активности в
России происходит быстрее ожиданий, оперативные данные показали
рост ВВП в третьем квартале на 5,1%, но в четвертом квартале
2023 года он замедлится до 1,5%, сообщил ЦБР в докладе о
денежно-кредитной политике.
«Рост потребительской активности продолжается во всех
крупных категориях, инвестиционная активность – вблизи
исторических максимумов. Ожидания предприятий улучшались в части
как будущего выпуска, так и будущего спроса», – указал ЦБ.
В то же время регулятор признает, что возможности расширения
выпуска ограничены в силу недостатка факторов производства:
загрузка мощностей – вблизи исторических максимумов, уровень
безработицы достиг нового исторического минимума.
С учетом фактических данных за первое полугодие и
оперативных индикаторов за третий квартал темп прироста ВВП в
2023 году, по прогнозу ЦБ, составит 2,2–2,7%.
Годовая инфляция в третьем квартале продолжила ускоряться и
достигла 6%. По прогнозу ЦБ, она продолжит ускорение в четвертом
квартале, когда будет на уровне 7,25%.
«Влияние бюджетной политики на прогнозном горизонте
оказывается более проинфляционным, чем ожидалось ранее», –
указал ЦБ.
Регулятор оценил изменение бюджетного правила, указав, что
переход от фиксации номинального уровня базовых нефтегазовых
доходов к их определению на основе базовых равновесных цен
углеводородов и текущего курса рубля заметно увеличивает их
уровень (0,6–0,8 процентных пункта ВВП ежегодно) относительно
предлагавшегося ранее. При этом формула предельного объема
расходов федерального бюджета не претерпела изменений,
траектория структурного первичного дефицита бюджета сохранена
прежней – 2,9 и 1,6 триллиона рублей в 2023 и 2024 годах
соответственно и нулевой уровень с 2025 года.
«Помимо изменения бюджетного правила, предполагающего
больший объем бюджетного стимула, дополнительный бюджетный
импульс в 2024 году поступит от осуществления дополнительных
расходов за счет разовых ненефтегазовых доходов, а также
отсроченных с 2022 года поступлений социальных страховых взносов
(0,4–0,5 процентных пункта ВВП) и гибких экспортных пошлин,
привязанных к курсу рубля (до 0,3–0,4 процентных пункта ВВП)», –
указал ЦБ.
Таким образом, по мнению ЦБ, несмотря на сохранение общих
принципов бюджетного правила, планов по нормализации бюджетной
политики до 2025 года и устойчивых уровней структурного
первичного дефицита, влияние бюджетной политики на прогнозном
горизонте оказывается более проинфляционным, чем учитывалось в
прогнозе ЦБ в сентябре.
По итогам 2023 года инфляция будет в диапазоне 7,0–7,5% и
начнет снижаться лишь весной 2024 года по мере увеличения
сберегательной активности населения вследствие более высоких
ставок.
ЦБР повысил траекторию средней ключевой ставки на всем
прогнозном горизонте и ждет в 2024 году ставку в диапазоне
12,5–14,5% против текущих 15%, в 2025 году – 7,0–9,0%.
Прогноз средней ставки на 2023 год – 15,0–15,2% допускает
как ее неизменность, так и возможность повышения на следующем
заседании 15 декабря.
«Для устойчивого снижения инфляции, инфляционных ожиданий и
закрепления инфляции на целевом уровне необходимо поддержание
ключевой ставки на повышенном уровне в течение достаточно
продолжительного времени», – указал ЦБ.
(Елена Фабричная)
