НЬЮ-ЙОРК, 6 ноя (Рейтер) – Надежды на то, что распродажа
на рынке казначейских облигаций закончилась, побуждают некоторых
инвесторов вернуться на американский фондовый рынок после
многомесячной распродажи.
Связь между акциями и облигациями в последние месяцы была
тесной: бумаги дешевели на фоне роста доходности госбондов до
максимума 16 лет. Более высокая доходность составляет
инвестиционную конкуренцию акциям и одновременно повышает
стоимость капитала для компаний и домохозяйств.
Однако на протяжении большей части прошлой недели эта
динамика изменилась на противоположную, после того как появились
новости о меньшем, чем ожидалось, объеме государственных
заимствований США и признаков того, что ФРС приближается к
завершению цикла повышения ставок.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая
изменяется обратно пропорционально ценам на бонды, в пятницу
была примерно на 35 базисных пунктов ниже по сравнению с
достигнутым в октябре пиком 16 лет. Между тем, индекс S&P 500 за
прошедшую неделю поднялся на 5,9% -максимальный рост с ноября
2022 года. Индекс снизился примерно на 5% по сравнению с
июльским пиковым значением, хотя по сравнению с уровнем начала
года показывал рост почти на 14%.
«Стабильность ставок помогает другим классам активов найти
опору, – сказал Джейсон Драхо из UBS Global Wealth Management. –
Если акции будут расти, то инвесторы, возможно, почувствуют, что
им необходимо гнаться за результативностью до конца года».
Драхо ожидает, что S&P 500 будет торговаться в диапазоне
4.200-4.600 до тех пор, пока инвесторы не смогут определить,
удастся ли экономике избежать рецессии. Индекс находится на
уровне 4.365.
В пользу акций могут сыграть и другие факторы. Согласно
составляемому Национальной ассоциацией управляющих активными
инвестициями индексу, уровень вложений в акции среди активных
управляющих находится на минимуме с октября 2022 года –
убедительный знак для играющих против тренда инвесторов, которые
стремятся покупать, когда усиливается пессимизм.
Совокупный объем позиций в акциях, отслеживаемый Deutsche
Bank, сократился до минимума пяти месяцев в начале прошлой
недели, отметили в записке стратеги компании, что способствовало
мощному отскоку, когда инвесторы вновь устремились на рынок.
В то же время последние два месяца года, как правило,
являются сильным периодом для акций: индекс S&P 500 рос за этот
отрезок в среднем на 3%, согласно данным CFRA Research. Лучшие
две недели года для индекса, по данным Carson Investment
Research, в течение которых он прибавляет в среднем 2,2%,
начались 22 октября.
«У нас был крайне перепроданный рынок на фоне сильной
экономики, и некоторое смягчение риторики ФРС стало тем самым
стимулом, который был необходим для ралли», – сказал Райан
Детрик из Carson Investment Research, который считает, что
нынешний отскок акций поднимет их выше июльского максимума.
Бычьи настроения получили новый импульс в пятницу благодаря
трудовой статистики США, которая указала на небольшое повышение
уровня безработицы и самый низкий рост зарплат за последние 2,5
года, что свидетельствует об охлаждении рынка труда и
подкрепляет доводы в пользу того, что ФРС стоит выждать. Индекс
S&P 500 закрылся в пятницу ростом на 0,9%.
Разумеется, многие инвесторы пока не решаются вернуться в
акции. Apple Inc в четверг представила не оправдавший
ожиданий Уолл-стрит прогноз продаж на праздничный квартал.
Согласно данным LSEG, по меньшей мере 14 аналитиков понизили
целевую цену для акций компании.
Тем не менее, аналитики ожидают роста прибыли компаний S&P
500 в третьем квартале на 5,7%, при этом более 81% из 403
компаний, предоставивших квартальные отчеты, превзошли прогнозы,
по данным LSEG.
В то же время ставки на разворот в казначейских облигациях
были проигрышными на протяжении большей части года, когда за
подъемами на рынке госбондов следовали более глубокие
распродажи. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла
примерно на 125 б.п. с минимума текущего года.
Некоторые инвесторы также опасаются, что так называемый
«сценарий Златовласки», на который указал пятничный отчет о
занятости, может не продержаться долго. Грег Виленски из Janus
Henderson Investors, считает, что хотя признаки более низкого,
чем ожидалось, роста пока поддерживают акции и облигации, в
конечном итоге они могут вызвать опасения рецессии.
«В конечном итоге »благоприятное« замедление может
превратиться в дискуссию о том, не слишком ли сильно ослабевают
экономика и рынок труда», – сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл)
