(Повтор сообщения от 13 окт)
ЛОНДОН, 13 окт (Рейтер) – Непредсказуемая кампания перед
крайне важными выборами в Польше привела к тому, что рынки
крупнейшей развивающейся экономики Европы оказались в
подвешенном состоянии.
Опросы указывают на победу в воскресенье правящей
националистической партии «Право и справедливость» (ПиС), однако
вероятно ей не удастся получить абсолютное большинство голосов.
В таком случае возникнет необходимость хрупких коалиций или,
возможно, даже политический вакуум, что может предвещать еще
большие потери для злотого, распродажу внутренних облигаций и
давление на польские акции; притом все эти финансовые элементы
до сих пор уже и так показывали далеко не лучший свой год.
«Это самые важные выборы в Европе в этом году», – сказал
Виктор Шабо, портфельный менеджер компании по управлению
активами abrdn, добавив, что рынки не учитывали такие сценарии,
как подвешенный парламент или возможность досрочных выборов.
«Если на несколько месяцев мы окажемся в патовой ситуации,
это повредит польским активам», – добавил Шабо.
Будущие отношения с Европейским союзом, перспективы
денежно-кредитной политики и внутренних заимствований, а также
планы расходов – все эти вопросы находятся в центре внимания
инвесторов.
Согласно расчетам JPMorgan, иностранные инвесторы забрали из
гособлигаций Польши $2,3 миллиарда и в июле держали менее 15%
находящихся в обращении бондов, что является самым низким
показателем за более чем десять лет и недотягивает до среднего
исторического уровня в 20%.
Как ПиС, так и ее основные конкуренты обещают еще более
щедрые расходы, что, возможно, приведет к усилению инфляционного
давления на фоне снижения ставки центрального банка.
ОТНОШЕНИЯ С ЕС
Инвесторов больше всего волнует будущее отношений с ЕС после
того, как ПиС большую часть своего восьмилетнего пребывания у
власти находилась в конфронтации с Брюсселем по вопросам
верховенства закона.
«Возможная победа коалиции ПиС, скорее всего, будет означать
продолжение как текущей экономической политики, так и
постепенное ухудшение отношений Польши с Европейским союзом», –
сказал Дэниел Вуд, портфельный менеджер инвестиционного банка
William Blair.
Около 110 миллиардов евро ($116 миллиардов), выделенных
Польше из фондов ЕС на 2021-2027 годы и из фонда восстановления
и устойчивости (RRF), остаются замороженными из-за несоблюдения
Варшавой либерально-демократических норм.
В целом инвесторы ожидают, что в случае победы оппозиционной
либеральной группы «Гражданская коалиция» (KO) сближение с ЕС
может привести к разблокированию части финансирования. По словам
Анны Задорновой, экономиста UBS, такой сценарий окажет
существенное позитивное влияние как на валюту, так и на польские
акции.
«Банки могут оказаться в выигрыше, учитывая их
макроэкономическую роль, схожую с ролью доверенного лица, и
следовательно, испытать положительное влияние ввиду улучшения
настроений, увеличения инвестиций и снижения стоимости
капитала», – сказала она о возможном сценарии в случае победы
оппозиции.
По данным JP Morgan, польские акции привлекли к июню $273
миллиона от иностранных инвесторов, но, несмотря на более чем
10-процентный рост инвестиций в долларовом выражении за период с
начала года по сегодняшний день, они все еще отстают от коллег в
Румынии и Венгрии, приток в которые вырос на 20%.
Согласно расчетам компании Copley Fund Research, доля
управляющих фондами развивающихся рынков, желающих разместить
свои средства на польской бирже, выросла к концу августа более
чем на 50% по сравнению с чуть более 40% в апреле 2021 года.
ПАДЕНИЕ ЗЛОТОГО
По словам Задорновой из UBS, при оппозиционном правительстве
курс злотого может укрепиться до 4,2 за евро, что последний раз
наблюдалось более пяти лет назад, в то время как при правлении
ПиС валюта может ослабеть до 4,85 злотого за евро к концу года.
Злотый торгуется на уровне 4,5 за евро, что едва
находится в пределах справедливой стоимости на уровне 4,45,
рассчитанной Goldman Sachs.
Валюта Польши подверглась влиянию политического водоворота.
Глава центрального банка Адам Глапиньский, союзник ПиС,
неожиданно резко снизил ключевую ставку в сентябре, несмотря на
двузначную инфляцию, что привело к резкому падению курса злотого
и вызвало новые обвинения в том, что он позволил государственной
политике влиять на денежно-кредитную.
Хотя некоторые инвесторы опасаются за независимость
центрального банка, сильный государственный баланс и здоровые
потоки прямых иностранных инвестиций нивелировали некоторые
опасения, особенно в отношении облигаций Польши в твердой
валюте.
Инвесторы в целом ожидают, что после выборов, независимо от
того, кто победит, центральный банк вернется к более решительной
борьбе за возвращение инфляции к целевому уровню.
«В конце концов, наступает момент, когда нужно уступить
влиянию экономики и тому, как развиваются события», – сказал
Каан Назли, портфельный менеджер компании Neuberger Berman.
($1 = 0,9461 евро)
(Карин Штроекер и Марк Джонс)
