(Повтор графика от 22 сентября, текст без изменений)
25 сен (Рейтер) – Момент, которого так долго ждали
инвесторы, похоже, наконец наступил, поскольку основные
центральные банки сообщили, что череда повышений процентных
ставок подходит к концу.
Предстоящая неделя принесет еще больше подсказок о том,
сколько еще предстоит сделать центробанкам развитых экономик.
Между тем для развивающихся рынков значительным событием станет
включение Индии на индекс облигаций JPMorgan, в то время как ряд
регуляторов оказались перед инфляционной дилеммой.
Ниже следует обзор событий предстоящей недели, которые будут
в центре внимания инвесторов.
1\ЦЕНОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Предпочитаемый Федрезервом США показатель инфляции будет
опубликован 29 сентября, после того, как регулятор сообщил о
планах дольше удерживать процентные ставки на высоком уровне,
чтобы сдержать ценовое давление.
Индекс личных расходов населения (PCE) вырос на 3,3% в
годовом исчислении в июле. ФРС использует индекс PCE для
отслеживания динамики инфляции относительно целевого уровня,
установленного регулятором на уровне 2%.
ФРС сохранила процентные ставки на прежнем уровне в среду,
но ужесточила свою «ястребиную» позицию, ожидая дальнейшее
повышение стоимости заемных средств до конца текущего года, а
денежно-кредитную политику в течение 2024 года – значительно
более жесткой, чем ранее.
Инвесторы также будут следить за событиями в Вашингтоне, где
американские законодатели ведут переговоры о законопроекте по
поводу госрасходов. Он должен быть принят до 30 сентября, чтобы
предотвратить возможную приостановку работы правительства.
2\ПАУЗА И ЭФФЕКТ
Европейский центральный банк еще не объявил об окончании
борьбы с инфляцией, но рынки сосредоточены на том, когда это
может произойти. Это означает, что публикация индекса
потребительских цен в еврозоне, запланированная на 29 сентября,
может существенно изменить ситуацию на рынках.
Базовая инфляция в еврозоне по-прежнему значительно
превышает целевой уровень ЕЦБ в 2%, но движется в желанном
направлении.
Потребительские цены в августе выросли на 5,2% в годовом
исчислении – понижательный тренд продолжается, начавшись осенью
прошлого года.
ЕЦБ в сентябре повысил депозитную ставку до рекордного
уровня в 4% и пересмотрел в сторону повышения прогноз инфляции
на следующий год.
Однако учитывая слабость экономики валютного блока,
центробанк также намекнул, как минимум, на паузу. Дальнейшее
снижение инфляции, несомненно, подстегнет активные спекуляции о
сроках первого снижения ставки.
3\НИ КАПЛИ СМЕХА
После тяжелейшего периода кризиса стоимости жизни и
повышения процентных ставок, центробанки наконец-то смогли
обуздать инфляцию. Или же так им казалось.
Цена на нефть – одна из основных переменных в инфляции,
которая не подвластна никаким центробанкам, – поднялась выше $90
за баррель, достигнув 10-месячных максимумов, что служит
неприятным напоминанием о том, что то, что падает, может легко
снова вырасти. Ключевым фактором стало согласие между Саудовской
Аравией и Россией, на долю которых приходится более 20% мирового
производства нефти, продлить сокращение добычи до конца года,
чтобы выровнять баланс между предложением и спросом.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что теоретически
цена на нефть должна оставаться более высокой в течение
длительного времени, чтобы действительно повысить уровень
базовой инфляции. Однако прогнозы нефтяных цен в $100 за баррель
звучат все громче. Центральные банки, вероятно, пока не смогут
объявить об окончании войны с инфляцией.
4\ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В КЛУБ
Индия наконец-то получила согласие от JPMorgan на включение
ее бондов в индекс государственных облигаций развивающихся
рынков (GBI-EM), за которым стоят фонды объемом в $236
миллиардов. Это решение привлечет миллиарды долларов на
внутренние рынки облигаций пятой по величине экономики мира.
Официальное включение будет происходить постепенно с июля 2024
года, пока вес госдолга Индия в индексе не достигнет
максимального уровня 10%.
Индийские рынки гособлигаций, на которых иностранцы в
настоящее время являются держателями менее 2% бумаг, могут
получить еще один толчок к росту после того, как 28 сентября
FTSE Russell примет решение о возможности включить Индию в свой
индекс облигаций развивающихся стран.
5\ВАЛЮТНАЯ ПРОБЛЕМА АЗИИ
Перед центральными банками стран Азии стоит дилемма: как
действовать в условиях ослабления экономического роста и пика
инфляции и при этом остановить ослабление валют, чтобы сохранить
стабильность своих финансовых систем.
В четверг Банк Индонезии сохранил ставки на прежнем уровне
восьмой месяц кряду. Слабая инфляция могла бы послужить
аргументом в пользу снижения ставки, однако глава центробанка
Перри Варджио подчеркнул, что решающим фактором является
стабильность валюты. Курс рупии находится на
шестимесячных минимумах, а премия ее доходности по отношению к
доллару сократилась.
В тот же день центральный банк Филиппин выбрал в качестве
приоритета поддержку песо, сделав паузу в цикле
ужесточения, поскольку темпы экономического роста во втором
квартале были самыми низкими почти за 12 лет.
Банк Таиланда проведет заседание 27 сентября и, скорее
всего, сохранит «ястребиную» позицию, к чему его вынуждает
ослабление курса бата, несмотря на большой двойной
дефицит и испытывающую трудности экономику.
Одной из тактик является жесткая интервенция на валютном
рынке. Однако многое может зависеть от решений других ЦБ,
находящихся за пределами региона, в частности Федеральной
резервной системы США.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Видья Ранганатан в Сингапуре, Льюис Краускопф в Нью-Йорке и
Наоми Ровник, Карин Штрохекер и Аманда Купер в Лондоне)
