НЬЮ-ЙОРК, 24 июл(Рейтер) – Ралли американских акции ждет
потенциально переломный момент, поскольку ожидается, что
Федеральная резервная система США проведет возможно последнее
повышение ставки в рамках самого агрессивного за последние
десятилетия цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
В начале года многие инвесторы ожидали, что повышение
процентных ставок приведет к рецессии, которая еще больше ударит
в акции после резкого падения в 2022 году. Вместо этого
экономика США демонстрирует устойчивость, при том, что ФРС
добилась успехов в борьбе с инфляцией – идеальный «сценарий
Златовласки», который, как многие ожидают, окажет поддержку
акциям. С начала года индекс S&P 500 вырос почти на 19% и в
четверг закрылся на отметке 4.534,87, что всего на 6% ниже
исторического максимума, достигнутого в январе 2022 года.
Хотя инвесторы в целом ожидают, что Федрезерв повысит ставки
на 25 базисных пунктов на заседании 26 июля, многие также
надеются увидеть признаки большей уверенности чиновников в том,
что инфляция будет продолжать снижаться, что устранит
необходимость дальнейшего повышения стоимости заимствований и
поддержит идею, толкавшую акции вверх в последние недели.
«(Динамика) значительной части рынка по-прежнему
определяется макроэкономическими факторами, и инфляция все еще
находится в центре внимания. То, что сделает и скажет ФРС, будет
иметь решающее значение», – сказал Клифф Корсо из Advisors Asset
Management.
Ожидания благоприятного макроэкономического фона и
прекращения ужесточения политики ФРС подтолкнули некоторых
аналитиков к пересмотру мнения о том, насколько высоко
поднимутся акции в этом году.
Джонатан Голуб из Credit Suisse повысил целевой уровень для
S&P 500 на конец года для до 4.700 с 4.050, ссылаясь на
улучшение экономических перспектив и ожидания сильных финансовых
результатов технологических компаний и сектора коммуникационных
услуг.
Том Ли из Fundstrat Global Advisors ранее в июле повысил
прогноз на конец года до 4.825, а Эд Ярдени из Yardeni Research
ожидает достижения S&P 500 уровня 5.400 в ближайшие 18 месяцев.
В то же время показатель, отслеживаемый Национальной
ассоциацией действующих управляющих инвестициями,
свидетельствует о том, что размер позиций инвесторов в акциях
достиг максимального уровня с ноября 2021 года – то есть за
несколько месяцев до начала цикла ужесточения ДКП ФРС.
«Медведям» пришлось капитулировать, – сказала Лиз Энн
Сондерс из Charles Schwab. – Мы видим фундаментальный фон,
состоящий из более низкой инфляции, сильных экономических
данных, улучшения потребительского доверия и падающего доллара,
что является довольно хорошим рецептом для роста«.
При этом прогнозы рецессии, которые в начале года считались
практически предрешенными, становятся все менее угрожающими.
Goldman Sachs на прошлой неделе снизил оценку вероятности
начала рецессии в США в ближайшие 12 месяцев до 20% по сравнению
с предыдущим прогнозом в 25%, сказал главный экономист банка Ян
Хатциус.
Однако многие стратеги по-прежнему придерживаются
»медвежьих« взглядов, опасаясь отрицательных сюрпризов в текущем
сезоне отчетности, а также в устойчивости инфляции.
Сунита Томас из Northern Trust считает, что инфляция
окажется более упорной, чем ожидалось, и в связи с этим
сократила вложения в акции.
»Мы говорим клиентам, что рынок показывал очень хорошие
результаты по ряду очень весомых причин, но сейчас самое время
для ребалансировки«, – сказала Томас.
Еще одним фактором, вызывающим беспокойство, стала растущая
стоимость акций: индекс S&P 500 в настоящее время торгуется с
коэффициентом цены к прибыли примерно в 20,8, тогда как в начале
года этот показатель составлял около 16.
Однако Кристофер Цай из Tsai Capital, не опасается открывать
позиции на перекупленном рынке. В этом году он добавил в свой
портфель восемь компаний, включая оператора финансовых индексов
MSCI Inc и компанию Zoetis Inc, которые, по его
мнению, были упущены из виду в ходе подъема рынка.
»Трудно найти компании, которые были бы сильно
перекуплены”, – сказал Цай.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дэвид Рэндалл и Сакиб Икбал Ахмед)