(Повтор сообщения от 20 июля)
ЛОНДОН, 20 июл (Рейтер) – Несмотря на все предупреждения
об обвале турецкого финансового рынка в случае победы Тайипа
Эрдогана на президентских выборах, состоявшихся в мае, некоторые
его сегменты показали с тех пор неплохие результаты, хотя
падение лиры оказалось столь же стремительным, как и ожидалось,
если не хуже.
Приведенные ниже графики показывают, насколько
экстремальными были изменения – от ралли турецких акций до
проблем одной из наиболее пострадавших валют в мире – и чего
следует ожидать инвесторам в дальнейшем.
1/КАК НИЗКО МОЖНО УПАСТЬ
С момента победы Эрдогана и назначения Мехмета Шимшека новым
министром финансов и Хафизе Гайе Эркан главой центробанка,
которым президент страны, похоже, дал карт-бланш на
самостоятельные действия в отношении лиры, турецкая валюта
обесценилась на 25%.
В целом за 2023 год она упала более чем на 30%, опередив
только валюты Аргентины – многолетнего аутсайдера рынков форекса
– и Нигерии, где в июне была проведена сверхкрупная девальвация
найры.
Однако темпы падения лиры ускоряются, а значит, она может
вскоре занять последнее место после аргентинского и нигерийского
коллег, если только не наступит какой-то перелом. Многие
инвесторы считают, что это произойдет только в том случае, если
процентные ставки в Турции достигнут соблазнительного для
инвесторов уровня.
Центробанк Турции повысил в четверг ключевую ставку на 250
базисных пунктов до 17,5% с 15,0%. Опрошенные Рейтер экономисты
ожидали повышения стоимости заимствований до 20,0%.
«Возникает вопрос, не слишком ли поздно они это сделали», –
сказал Михаил Володченко из AXA IM, добавив, что для избежания
какой-то драмы, нужно, чтобы совпало множество факторов.
2/ БОЛЬШИЕ ПОКУПКИ
Лира, может быть, и просела, но фондовый рынок Турции
взлетел, и не только потому, что турки стали вкладывать деньги в
акции, чтобы защитить свои средства от очередного скачка
инфляции.
По данным центрального банка, за неделю до 7 июля
иностранные инвесторы приобрели турецкие акции на сумму $231
миллион, продолжив чистые покупки пятую неделю подряд.
Еще более впечатляющим был послевыборный подъем турецкого
индекса MSCI, который номинирован в долларах и
поэтому адекватно учитывает проблемы лиры.
«Проведение политики стабилизации обменного курса,
ослабление инфляционных опасений и улучшение экономической
ситуации могут положительно сказаться на доверии инвесторов и
поддержать оптимизм», – считает Энвер Эркан из Dinamik Yatirim.
3/ ЛЮБОВЬ КРУГОМ
Переход к более ортодоксальной денежно-кредитной политике
привел к тому, что премия, или, на банковском языке, спред,
которую инвесторы требуют, выбирая долларовые гособлигации
Турции вместо казначейских облигаций США, снизилась до минимума
с момента начала пандемии коронавируса.
Благодаря этому бонды Турции в 2023 году демонстрируют
результаты лучше, чем мировой эталон долговых обязательств
развивающихся рынков – индекс JPMorgan EMBI Global Diversified.
Помогли и другие факторы. На прошлой неделе Эрдоган
неожиданно дал зеленый свет ходатайству Швеции о вступлении в
НАТО после многомесячных проволочек.
Спустя один день влиятельный кредитный орган ЕС, Европейский
инвестиционный банк, который долгое время отказывался
предоставлять финансовую поддержку Анкаре, одобрил пакет помощи
в размере 400 миллионов евро ($448 миллионов) на восстановление
страны после февральского землетрясения.
А в среду Эрдоган заключил сделки на сумму $50 миллиардов с
Объединенными Арабскими Эмиратами во время турне по богатым
странам Персидского залива.
«Ни у кого нет перевеса в пользу турецких активов, – сказал
Саймон Лю-Фонг из Vontobel, говоря о позиционировании
инвесторов. – Но если будет видно, что ситуация меняется, то
Турция может показать хорошие результаты».
4/МЕСТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
В отличие от долларовых облигаций, «местные» бонды Турции,
номинированные в лире, перенесли мощный удар.
Сочетание более высоких процентных ставок и обвала лиры
привело к тому, что в долларовом выражении такие облигации
потеряли 38% по сравнению с 11-процентным ростом JPMorgan GBI EM
– основного мирового индекса госдолга развивающихся рынков в
национальных валютах.
Даже если исключить курс лиры из расчета, облигации всё
равно упали примерно на 13% с момента победы Эрдогана на
выборах.
«Это единственный локальный рынок в мире, где одновременно и
бонды, и валюта в этом году ослабли», – сказал Джефф Гриллс из
Aegon Asset Management.
5/ ИНФЛЯЦИОННЫЕ БОЛИ
Одно из главных опасений инвесторов заключается в том, что
Турция находится в цикле, когда высокая инфляция бьет по валюте,
повышая цены на импортные товары – от продовольствия до топлива.
Аналитики прогнозируют, что основной показатель инфляции
будет оставаться выше 40% еще в течение года, а Майкл Меткальф
из State Street Global Markets считает, что цены, рассчитываемые
по информации из интернета в режиме реального времени, уже
возобновили подъем.
«Это, вероятно, прямая реакция на обвал лиры в течение
последних двух месяцев», – сказал Меткальф, добавив, что данные
указывают на очередной скачок инфляции до уровня, превышающего
4% месяц к месяцу.
($1 = 0,8920 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Марк Джонс и Канан Севгили, перевел Томаш Каник. Редактор Анна
Козлова)
